据官网APP报道，热潮仍随着人工智能热潮推动美股迅速上升，促使投资者对市场热情或已过高的美股担忧加剧。然而，上涨市场高盛指出，高盛多个关键指标仍低于历史泡沫时期的分析极端水平。
高盛策略师本·斯奈德（Ben Snider）及其团队在上周五的泡沫报告中表示，标普500指数自3月底以来上涨了13%，极值成为过去数十年中涨幅最快的热潮仍行情之一。在上周五的促使回调前，该指数在两个月内上涨了15%，美股这一表现位于1980年以来历史回报率的上涨市场前99%中。
这波上涨源于美光科技（MU.US）等AI相关股票的高盛市场热情及动量策略的驱动，并让投资者开始质疑美股的分析涨幅是否过快。报告中提到：“投机狂热通常并非良好时机的泡沫指标，但却是过去高估值牛市顶峰的显著特征之一。”
当前狂热指标上升，但依旧低于历史极值
高盛分析了包括股价、交易活动、投资者情绪及企业情绪在内的四大类共九项指标，发现这些指标的中位数目前处于历史86%分位。对此，与互联网泡沫时的100%极值相比以及2021年市场高点的95%分位相比，当前水平相对较低。报告指出，市场广度显著收窄，表明少数股票推动了主要涨幅，但高盛强调，当前的市场集中度低于90年代末的科技泡沫时期。
该行还表示，最近的上涨在很大程度上得益于盈利预期的改善。标普500指数每股盈利的共识预期今年涨幅为16%，高于该指数8%的涨幅。
交易活动信号的分歧
高盛的投机交易指标近月有所上升，但依然低于互联网泡沫和2021年市场上涨期间的水平。该指标追踪无盈利公司、低价股及高估值股票的交易活动。
高估值股票的交易活动尤为活跃，企业价值/销售额比率超过10的股票交易水平接近近几十年的最高值，仅次于2000年。同时，空头头寸处于异常高位，标普500成分股的中位空头头寸占市值的3.2%，为2008年以来的最高水平，远高于2000年和2021年市场高点时的水平。这表明投资者的怀疑态度比许多情绪指标所显示的要更强烈。
投资者情绪仍存差异
高盛称，根据投资者情绪调查，情况呈现分化。美国个人投资者协会的最新调查显示，看空的受访者略多于看多者，37%表示看空，36%表示看多。与之相比，耶鲁大学的股市信心指数接近2000年和2021的市场高点。高盛自身的美股情绪指标为0.2，是今年4月以来的最低值。
华尔街策略师对市场展望的看法也存在差异。高盛数据显示，2026年底标普500指数的目标点位预计在7181点至8250点之间。
股权发行活动回升
尽管企业活动有所回升，高盛认为，当前尚未达到以往市场高点的过度水平。该行预计，2026年美国股权发行的美元价值将创历史新高，但其占总市值的比例预计仍将接近2015年至2019年的平均水平。高盛还预期，包括股票回购在内的企业股票需求将持续超过供应。虽然首次公开募股（IPO）活动有所改善，但仍显低迷，今年的IPO数量预计与长期年均100单大致持平，远低于1999年的接近400单。
高盛指出，尽管尚未出现以往重大市场顶部特征的全部典型信号，但某些警告信号已愈加明显：IPO活动在复苏、企业利润面临成本上升压力、金融市场消化了美联储加息预期，尽管高盛认为额外加息的可能性不大。
总体而言，高盛得出结论：虽然投资者热情上升，但尚未达到以往投机性市场的顶点水平。