滨海投资(02886)是滨海市场上较被低估的城市燃气公司，主要在内地从事管道天然气销售、投资燃气工程安装及管输服务等业务，业绩盈利与居民生活和商业用气密切相关。出色在内地能源转型的销量大环境下，滨海投资具备一定的增长公用事业稳定性。
今年上半年，改善天然气行业面临挑战，或带受经济复苏缓慢、动股弹工业需求波动及能源价格不稳影响，价反天然气消费一度承压。滨海然而，投资滨海投资能够实现增长，业绩盈利反映其业务的出色韧性。随着“双碳”政策的销量持续推进，城市燃气企业依旧有中长期的发展空间。
滨海投资在行业内具有明显优势，得到股东天津泰达和中石化的支持，在气源供应、项目扩展及融资安排上皆具助力。经过多年深耕，滨海投资在天津、河北、山东及南方地区建立了稳固的用户基础，面对气量增加时具备更强的盈利弹性。
截至2026年中期，滨海投资收入达29.40亿元人民币，同比增长8%；毛利为2.96亿元人民币，增长3%；利润为1.84亿元人民币，增长12%；股东应占溢利约1.80亿元人民币，同比增长约12.5%。在房地产市场低迷和工程安装业务承压的情况下，核心售气业务展现出较强的抗压能力。
从主营业务收入来看，滨海投资上半年表现保持稳健，尽管受到房地产下滑的影响，工程施工与管道安装的收入有所减少，但其比例已下降，对整体收入的影响有限。管道天然气销售收入上升至28.05亿元人民币，增长10%，成为主要的收入来源。
本期业绩的亮点是总销气量约12.04亿立方米，同比增长5.6%；其中管销天然气量约9.22亿立方米，同比增长11.2%。尽管全国天然气需求偏弱，滨海投资的销量仍能逆势上扬，体现出服务区域用户需求的稳定性。
城镇毛差的提升同样值得关注，这是指售气价与采购成本间的差距。毛差的扩大意味着每售出一立方米天然气的盈利空间增加。滨海投资通过优化采购和控制成本，改善了城镇毛差，这在气量增加的同时，提升了盈利能力。
毛利提高也印证了这一点，上半年毛利增至2.96亿元人民币。尽管总体增幅仅为3%，但依然显示出管道天然气销售的强劲表现，为盈利提供了支撑。
净利润的增长同样引人注目，上半年利润增长12%，股东应占溢利上升约12.5%，明显高于毛利增长的速度，显示出成本和财务管理的成效。如果融资成本进一步降低，利润表现将更为亮眼。对于投资者而言，看到销量、毛差、毛利和净利润的同步改善，往往预示着估值的重估。展望下半年，滨海投资值得关注。稳定的传统售气业务现金流加上增值服务的整合，有望提升客户价值。
技术分析方面，滨海投资股价在今年4月曾录得急升，最高达1.27港元，虽然后来回落至1.05港元，但未跌破1.00港元，显示出一定的支撑。业绩表现则可能成为进一步推动股价上行的催化剂。
投资者可以考虑在1.05港元水平进行买入，短期目标定在1.18港元，止损位在1.00港元。滨海投资的基本面改善、低估值及股价处于横盘底部，展现出防守性和反弹空间，加上公司承诺未来几年派息连续增长，对中线投资者而言，极具吸引力。
本文转载自“香港01”，作者：彭伟新;官网编辑：陈雯芳。